חלפו כמעט 100 שנים מאז הפעם האחרונה בה הקונגרס האמריקני אישר חוק שהטיל מכסים. החוק משנת 1930, שקבע מכס של כ-20% והצית מלחמת סחר של הכל בכל. החוק היה יעיל מאוד בהרסנותו: הסחר העולמי צנח בשני שלישים וגרם למחוקקים שלא לגעת בנושא מאז. עם שובו של דונלד טראמפ לבית הלבן, ההיסטוריה מאיימת לחזור על עצמה – מזהירה אליס פולווד, עורכת וול סטריט של אקונומיסט, ב-The World Ahead 2025. בקמפיין שלו הוא הבטיח מכס של 20%-10% על כל הייבוא ושל 60% על סחורות מסין ו-100% ממקסיקו. כלכלנים רבים ניסו להעריך את ההשלכות האפשריות על הצמיחה והאינפלציה; כולם הגיעו למסקנה שהן יהיו מזיקות. ההערכות מדברות על ירידה של נקודת האחוז בצמיחה האמריקנית במשך שנתיים על כל 10% מכס, ועל פגיעות משמעותיות גם בסין ומקסיקו. השאלה כעת היא האם טראמפ מתכוון ברצינות, ואם כן – האם יצליח. האם טראמפ מתכוון? רק הוא יודע. אבל רבים מיועציו הכלכליים טוענים שמדובר רק באיום לצורכי מו"מ. הבעיה היא שהטיעונים הללו מוכרים מדי. כך נטען גם כאשר דיבר על "בניית החומה" (אמרו שזו מטאפורה) או "חסימת מוסלמים" (אמרו שזו הגזמה) – ואז ניסה לעשות בדיוק את זה. כך עלול להיות גם בנושא המכסים. האם הוא יצליח? טראמפ בהחלט יכול להטיל כמה מכסים. הוא עשה זאת בכהונתו הראשונה, על סחורות כמו ברזל ואלומיניום, בהתאם לסמכות המוקנית לנשיא לפעול בזמן חירום או כדי להגן על הביטחון הלאומי. אבל תוכניותיו הנרחבות חורגות מסמכויות אלו, וסביר להניח שאם ינסה ליישמן לבדו הן יגיעו לפתחו של בית המשפט העליון – ובכלל לא בטוח מה תהיה ההכרעה. לכן, קרוב לוודאי שיהיה צורך בחקיקה של הקונגרס. חקיקת מכס שתעמוד בפני עצמה אינה באה בחשבון, סבורה פולווד. לטראמפ יהיה רוב זעום בבית הנבחרים, שם יש לא מעט רפובליקנים (אם כי במספר קטן משמעותית מאשר בעבר) שאינם תומכים באג'נדה נגד הסחר. אם חוק כזה יעבור בבית הנבחרים, ניתן יהיה לעקוף את הפיליבסטר בסנאט (דהיינו, הצורך ב-60 קולות) על-ידי הצמדתו לתקציב – מה שאפשר לעשות רק פעם אחת בכל שנת כספים. לכן, אם יהיו חוקי מכסים – הם יצטרכו להוות חלק ממדיניותו הכלכלית של טראמפ, כולל הארכת הטבות המס שהוא מתכנן בשנה הבאה וביטול כמה מהסובסידיות הסביבתיות של ממשל ביידן. היתרון הוא שהמכסים יוכלו להניב הכנסות שיפצו על אובדן ההכנסות ממס. אבל יהיה קשה לכלול מדיניות סחר קיצונית עם נושאים רבים אחרים המתחרים על תשומת הלב. פולווד צופה שהתוצאה תהיה כמה מכסים נקודתיים, ולא המכס הרוחבי עליו דיבר טראמפ בקמפיין. העובדה שטראמפ ייתקל במכשולים פוליטיים אולי מסבירה את תגובת השווקים. המשקיעים מפגינים דאגה מפני השלכות המכסים על כמה מדינות, וכך למשל איבד הפזו המקסיקני חמישית מערכו מול הדולר בשנה האחרונה. אבל ככלל, המשקיעים נראים שווי נפש אל מול החשש מפגיעה בצמיחה. וול סטריט עלה ב-2.5% למחרת נצחונו של טראמפ והעליות נמשכות. אופטימיות יתר? התשובה תינתן בשנה הבאה.