חברת הדירוג מעלות הותירה (28.1.26) את דירוג האשראי של רכבת ישראל ואת דירוג אגרות החוב שלה ברמה הגבוהה ביותר, ilAAA, עם תחזית יציבה. בדוח מציינת חברת הדירוג כי פעילותה של רכבת ישראל ממשיכה להיתמך בתמיכה ממשלתית רחבה, במעמדה המונופוליסטי בענף הרכבות ובחשיבותה הגבוהה למשק הישראלי. במעלות מייחסים את השארת הדירוג, בין היתר, לאיתנותה הפיננסית של החברה ולניהול השוטף שלה, תוך הערכה כי הרכבת תמשיך להציג גידול במספר הנסיעות, על-רקע התקדמות תוכניות הפיתוח והמשך השקעות נרחבות בתשתיות המסילה והרשת הרכבתית. השקעות תשתית כבסיס לחיזוק הדירוג על-פי הדוח, רכבת ישראל מבצעת בשנים האחרונות השקעות רחבות היקף בתשתיות, בהרחבת הרשת ובהגדלת הקיבולת, מגמה שמעלות מעריכה כי תחזק את יתרונה התחרותי של החברה ותתמוך באיכות האשראי שלה. בין היתר מדובר בחשמול רשת המסילות, הוספת תשתיות מתקדמות, הקמת תחנות נוסעים חדשות, הרחבת מסופי המטענים וחיבורם לנמלי הים, וכן רכש נרחב של קרונות וקטרים. ברכבת ישראל מדגישים כי החברה נמצאת בעיצומה של צמיחה משמעותית, הכוללת גידול מתמיד במספר הנוסעים. על-פי תחזיות החברה, מספר הנוסעים השנתי צפוי לעלות מכ־72 מיליון כיום לכ־300 מיליון בשנת 2040. עוד נמסר כי בשנת 2025 נרשם שיא כל הזמנים בביקוש לנסיעה ברכבת, נתון התואם את מגמת העלייה שמזהים גם האנליסטים. צמיחה לצד שחיקה ברווחיות לצד התמונה החיובית בטווח הארוך, דוח מעלות מצביע גם על נקודות חולשה. הרווחיות של רכבת ישראל נותרה נמוכה, בין היתר בשל עלייה בהוצאות השכר והפסדים מתמשכים בתחום המטענים. למרות זאת, החברה צפויה להמשיך ולהציג מינוף נמוך מאוד, כאשר היקף המזומנים גבוה מהחוב, וההשקעות בפיתוח מכוסות ברובן באמצעות סובסידיה ממשלתית. במעלות מדגישים כי הסכם ההפעלה והפיתוח, התקף עד סוף 2026, ממשיך לשמש עוגן מרכזי ליציבות הפיננסית של הרכבת. עם זאת, חידוש ההסכם ותנאיו יהוו נקודת מבחן משמעותית לשנים הבאות, ובתרחיש של אי־חידוש או הרעה מהותית בתנאיו עלול להיווצר לחץ על הדירוג. יו"ר רכבת ישראל, עו"ד משה שמעוני, אמר כי השארת הדירוג משקפת אמון בחברה: "הדירוג מהווה הבעת אמון ברכבת ישראל, בעובדיה, מנהליה ובדירקטוריון החברה. אנו נמשיך בחיזוק איתנות הרכבת, לטובת כלל אזרחי מדינת ישראל". מנכ"ל רכבת ישראל בפועל, אבשלום אלמליח, ציין כי הדירוג משקף את החוסן הניהולי והכלכלי של החברה, והוסיף: "אנו נמשיך לפתח את העתיד ולחבר את מדינת ישראל באמצעות רשת מסילות מתקדמת, להקים תחנות חדשות ולהטמיע טכנולוגיות חדשניות, במטרה לתת שירות יעיל לכלל נוסעינו".