לפני כשלושה חודשים הודיעה אפריקה-ישראל, כי עד 30 בספטמבר, עליה לפרוע 2.17 מיליארד שקל - לבעלי אג"ח, לבעלי ניירות ערך מסחריים ולבנקים. יש לה בקופה 640 מיליון שקל. היא אמורה לקבל מאפ"י פיתוח ומחברות בנות אחרות דיבידנדים בכ-630 מיליון שקל. יחד, זה נותן 1.27 מיליארד שקל. חסרים לה 900 מיליון שקל.
זה נשמע סכום עצום, אבל בפועל, המצב כנראה טוב למדי. החברה מכרה בחודשים האחרונים מגרשים בסביון בכ-100 מיליון שקל, וממשיכה בהליך המכירה. היא קיבלה הלוואה של 400 מיליון שקל מבנק לאומי, תמורת שיעבוד חלקה, 73%, בקניון רמת אביב, שכיום אינו משועבד לאיש. לפני כחודש סיכמה החברה עסקה למכירת 50% מגוטקס ב-42 מיליון דולר, שהיו אז 147 מיליון שקל; הפיחות מביא לכך, שהתמורה תהיה גבוהה יותר, כמעט 180 מיליון שקל. בנוסף, תרשום החברה כנראה הכנסות ניכרות ממכירת דירות בישראל, עם גמר הבנייה והאיכלוס.
לא די בכך. החברה רוצה לא רק לפרוע את חובותיה, אלא גם לשמור על קופת המזומנים שלה, ואף להגדיל אותה בכ-300 מיליון שקל. לכן - אישר הבוקר גם המנכ"ל איזי כהן - תמשיך החברה לממש נכסים או לקבל הלוואות לטווח ארוך.
בתי מלון, כביש 6, מגרשים, בנייני משרדים מה עומד על הפרק? אולי - למרות הכחשות רשמיות - מכירת בתי המלון של החברה. מכירה כזו תכניס הרבה מאות מיליוני שקלים, ותפתור את בעיות המזומנים לשנה הקרובה. אולם ניתן להניח שלבייב רואה את רשת בתי המלון של הקבוצה כאחת הפנינים הבולטות בכתר. יהיה חבל לו לוותר על הפנינה הזו, שהיא גם יוקרתית וגם רווחית.
אפשרות אחרת היא למכור את חלקה של החברה, 33%, בחברת דרך ארץ, בעלת כביש 6. גם זו עסקה היכולה להכניס מאות מיליוני שקלים. גם זו פנינה, שלבייב ישתדל מאוד שלא לוותר עליה.
ראשי החברה סורקים בימים אלו את רכישת הנכסים של הקבוצה. הם מבקשים לאתר, בעיקר בארץ, נכסים שניתן למוכרם במחירים טובים. לחברה יש הרבה מאוד נכסים, בהם מגרשים יקרי-ערך בירושלים, בנייני משרדים והיי-טק בנס ציונה ובלוד, ועוד ועוד. הבכירים פועלים גם לאתר נכסים שאינם משועבדים, שאפשר יהיה לקבל עליהם הלוואות לטווח ארוך.
פתרונות לשעת הדחק בשעת הדחק, יכולה החברה להעלות פתרון אחר: היא תציע לבעלי האג"ח שלה לקנות מהם את האג"ח בשער נמוך מ-100 נקודות. בעלי האג"ח יקבלו מחיר גבוה ממחיר האג"ח בבורסה, והחברה תחסוך סכומי כסף גדולים. עסקה ראשונה בכיוון זה, ב-32 מיליון שקל, נעשתה עם קבוצת רוכשים של מגרשים בסביון: הם שילמו רק חלק ממחיר המגרשים במזומן, ואת היתרה שילמו על-ידי מכירת האג"ח לחברה לפי שער של 65 נקודות.
לבייב יכול, לכאורה, גם להציע לבעלי האג"ח דחיית פרעון. הם ידרשו, בתמורה, להעלות את הריבית שיקבלו, ולקבל בטחונות נוספים, לא משועבדים. אבל, אם יש לאפריקה-ישראל נכסים לא משועבדים, היא יכולה לקבל עליהם אשראי בנקאי, ולא תצטרך לתת אותם לבעלי האג"ח. אם אין לה נכסים כאלו - ספק אם בעלי האג"ח יסכימו לדחות את הפרעון.
האפשרות האחרונה, אם לבייב יידחק אל הקיר, היא להודיע שהוא נאלץ לדחות פרעון של האג"ח, כולם או מקצתם. אישית, אינני מאמין שהדבר יגיע למצב מעין זה, גם משום שלחברה יש די נכסים לממש, וגם משום שלב לבייב הוא "איש של כבוד", שיהיה לו קשה מאוד להודות, שאינו יכול לפרוע את חובותיו. המנכ"ל איזי כהן כבר הבטיח, ב-16 בדצמבר, בתשובה לשאלתי, שהחברה תפרע את כל האג"חים שלה.
אנליסט כלל פיננסים, יובל בן-זאב, מעריך שקיים סיכוי גבוה מאוד שהחברה תצליח לעבור בשלום את שנת 2009. החודשים הקרובים יוכיחו, האם תחזית זו נכונה.